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中國水務企業赴新投資的N種姿態

來源:碧化官網來源:E20水網固廢網 作者:李曉佳

近年來,中國企業赴海外上市的案例不斷增多。對此有業內人士也指出,受去杠桿以及嚴控金融風險的影響,我國企業境內融資門檻不斷提升,赴海外謀求上市可能是這些企業緩解融資瓶頸的路徑之一。

從環境產業來看,新加坡環保市場相對更受環保企業歡迎,尤其是水務相關企業。新加坡的良好經商環境以及其解決缺水問題的豐富經驗,成為很多水務企業選擇來新加坡投資的重要參考因素。

融資環境+優化治水,為企業投資提供了良好的條件

在很多投資人眼中,新加坡的投資環境是具有相當大吸引力的,如地理位置優越、基礎設施完善、政治社會穩定、商業網絡廣泛、融資渠道多樣、法律體系健全、政府廉潔高效等。在世界銀行每年發布的《全球經商環境報告》中,新加坡曾連續十年位居榜首,世界銀行甚至評價新加坡是全球容易做生意的地方。

據相關數據顯示,新加坡證劵交易所上市公司一半左右來自國外,中國公司貢獻了其中兩成市值。專業人士認為,新加坡有成熟和活躍的二級市場來保證增發融資,是建立在信息充分披露的基礎上的。新加坡證劵交易所高級副總裁林榮顯曾在接受南方日報的采訪中指出,新交所的運營是基于信息披露制度,同時會不斷就公司披露的信息對公司提供指導。當新交所監察到一家公司有不尋常的證券交易活動時,也會公開地質疑它。林榮顯介紹,新交所還會定期向上市公司發放手冊,提醒他們最佳做法以及如何防止做錯事。

作為一個開放的國際市場,新加坡為來自不同國家和行業的企業提供了一個中立的籌資市場。這也是大多數企業選擇來新加坡上市的重要原因之一。

對于環保企業來講,新加坡不僅融資環境良好,也有很好的產業發展基礎。從新加坡的環境治理可以看出,這個國家有非常良好的產業發展積淀。

眾所周知,新加坡曾經是世界上人均淡水資源占有量倒數第二的國家,水的問題長時間困擾著新加坡。面對水的危機,新加坡政府高度重視,將水資源管理上升到了國家戰略層面。多年來,通過新生水、國內集水區水源、進口水和海水淡化等措施,新加坡基本上解決了全島的缺水問題。

新加坡的治水之道,也成為國際上水資源高效管理的典型。目前新加坡公用事業局也建立了一整套關于水資源管理的計劃,確保水資源的利用的可持續性。

赴新投資,是中國水務企業“走出去”的重點選擇

正因為新加坡良好的融資環境,以及對水資源管理的豐富經驗,吸引了不少中國水務企業選擇到新加坡進行市場布局,而這些企業赴新拓展市場業務的路徑也各有不同。

赴新上市,借助新加坡資本市場發展業務

從早期的鵬鷂環保到近幾年的光大水務、上實環境等,新加坡交易市場已成為我國水務企業在A股、港股、新三板之外的重要據點之一。

這其中,鵬鷂環保是比較典型的直接赴新上市的水務企業。2003年,鵬鷂環保在新加坡的成功上市,在中國環境產業發展史上留下了深刻的印記,成為我國企業在國外上市的第一只環保股,中國環境企業在國外上市也實現了“零”的突破。

新加坡上市后 ,鵬鷂環保先后承接了20萬噸/天南昌紅谷灘大型污水處理項目 、20萬噸/天南通西北片區大型引江區域供水項目等。雖然,最終鵬鷂環保在新加坡退市,于2018年回歸國內A股成功上市,但在新加坡資本市場的打磨,也成為其最后成功A股上市的關鍵積淀因素。

在鵬鷂環保之后,很多水務企業也選擇到新加坡上市,但選擇直接上市的企業并不多,基本上還是通過收購已經于新加坡上市的企業,間接實現在新交所上市的目的。

比較典型的是光大水務。光大水務是第一家赴新上市的中國央企,也是2014年左右,新加坡股市迎來的大規模的一家中國企業上市。

此前,光大水務便是通過反向收購,成功實現在新加坡上市,也在業內引起很大反響。母公司光大國際通過出售光大水務全部已發行股本給漢科環境,以換取漢科環境的發行股份。收購完成后,光大國際將持有漢科環境經擴大后發行股本約79.21%,并將提名不少于4名人士擔任漢科環境董事。漢科環境更名為中國光大水務有限公司,仍維持在新加坡上市,成為光大國際的另一融資平臺。漢科環境運營有11間市政供水及污水處理公司,分布在北京、陜西、山東、江蘇、河南等省份。并入光大系后,進一步壯大了光大國際在中國水務市場的事業版圖。

光大水務成功通過反向收購漢科環境(Hankore Environment Tech),實現在新交所主板上市,成為當時本地股市中市值高的水務治理公司。今年,光大水務又成功在香港聯交所主板上市。

與光大水務的上市路徑相似,上實環境(前身“亞洲水務”)也是通過收購,實現在新加坡主板上市后,以此為基礎,又成功登陸香港資本市場。

上實環境的前身為“亞洲水務”,亞洲水務2002年在新加坡注冊成立,2005年在新交所凱利板上市。2010年,上實集團旗下上實基建反向收購了瀕于破產的亞洲水務,之后又先后收購整合了3家中型水務企業—武漢凱迪、聯合潤通、南方水務,一舉將亞洲水務的日處理能力從2009年的100萬噸提升至410萬噸,盈利擴大了10倍。2012年年底,亞洲水務正式更名為“上實環境”并升級至新加坡證券交易所的主板上市。

據上實環境官網顯示,自重組以來,公司保持了高速發展,規模迅速增長,在中國環保市場的占有份額不斷提高。

通過收購新加坡上市企業,再進行重組整合,是我國水務企業在新市場布局的典型路徑。如中信環境技術的前身也是新加坡企業聯合環境技術有限公司,2004年在新加坡股票交易所主板上市。

中信集團入股前,聯合環境不僅在工業水處理領域具有傳統環保行業優勢,在市政污水處理方面,也已經儲備了相當強大的實力。如第一個石化污水雙膜回用項目、第一個石化園區MBR項目、第一個煉油廢水MBR項目、第一個精細化工及醫藥化工園區污水MBR項目等。在市政污水處理方面,聯合環境也儲備了相當強大的實力:當時中國最大的雙膜法(UF+RO)自來水處理項目以及中國最大市政污水MBR處理工程,均在聯合環境麾下。同時,聯合環境還先后與北排集團、興蓉投資成立合資公司,共同生產或推廣應用旗下的美能MBR膜裝備,實現了公司MBR業績向市政污水廠領域的成功突破。

2015年,中信集團大舉布局環境產業,一大標志性動作就是收購了聯合環境,成為第一大股東,并將聯合環境正式更名為“中信環境技術”,正式推出水務及環保領域拓展的旗艦平臺,集團強大的資本實力,也讓中信環境技術的先天優勢得到進一步發揮。

設立據點,以項目切入

如果說遠赴新交所上市,是我國水務企業融資的一條不錯的選擇路徑,那么新加坡相對開放的市場環境,也吸引了更多國際企業選擇來這里進行項目投資。隨著中國經濟的不斷發展,“走出去”的業務發展道路越來越寬,更多的企業也愿意將業務布局延伸到國際市場上去,而新加坡則是一個不錯的海外市場選擇。

在國家“一帶一路”的倡議下,很多水務企業也積極拓展海外市場。如中國水務龍頭企業北控水務近年來積極參與國家“一帶一路”合作,積極開拓馬來西亞、新加坡、印度尼西亞及東南亞及歐洲市場。其中,新加坡就是北控水務重點拓展的國際市場之一。

2013年,北控水務以13.5億元收購標準水務旗下兩家全資子公司——水晶水務有限公司(香港)和中國水務控股有限公司(新加坡)100%已發行股本,進而收購其持有在內地的36個水務項目。其中,中國水務控股即為新加坡上市水務企業。此次收購也間接推動了北控水務在新加坡的市場布局。

2014年,北控水務在新加坡成立國際總部,冠名北控水務國際有限公司,借此拓展中國大陸之外的海外水務市場。而當時北控水務也曾表示,新加坡在水務技術研發上的不斷創新和卓越成果以及新加坡政府的扶持政策,都是北控水務決定在此設立國際總部的原因。

以在新的國際總部為據點,北控水務開啟了通向世界水行業的窗口,更好地利用新加坡在創新、商業化、高技能勞動力以及成熟金融市場方面的優勢,形成核心競爭力,逐步適應全球市場,有效拓展海外業務。

北控水務國際成立后,與新加坡聯合工程有限公司旗下的全資子公司UE NEWATER Pte Ltd組成BEWGI-UEN聯合體。2014年,該聯合體中標了新加坡樟宜第二新生水廠項目。

自此三年后,北控水務海外項目在新加坡落地開花。2017年,北控水務與新加坡公用事業局(PUB)、新加坡聯合工程公司(UESH)共同宣布,位于新加坡樟宜的BEWG-UESH新生水廠正式運營。該水廠是新加坡的第五座新生水廠,處理能力為22。8萬噸/日。這也是新加坡由外資主導(北控水務)與本地企業聯合投資建造的新生水廠。

水資源匱乏一直是新加坡社會經濟發展的主要制約因素,為此,新加坡一直在探索水資源問題的解決辦法。2002年,新加坡公用事業局(PUB)正式啟動了再生水作為水資源的建設計劃(NEWater plant),北控水務樟宜新生水廠便是其中的重點項目之一。2018年,聯合國第八屆秘書長潘基文也曾到北控水務樟宜新生水廠考察,在參觀生產線后到達出水口,潘基文還直接用手接起一捧出水口的水來喝,這都表達了他對再生水技術的高度信任,以及對項目運行的高度認可。

新加坡的法律健全、市場公開透明、監管嚴格,很多企業家認為其是一個適合投資的地方。也希望在新加坡多投資,多做項目。新加坡市場不僅受到老牌龍頭水務企業的關注,一些跨界進入環保行業的企業,也將新加坡作為企業環保業務走向國際市場的國家之一。

如葛洲壩自2015年強勢布局環境產業開始,一直關注國際水務市場的發展,而新加坡也是葛洲壩重點布局的范圍之一。2017年,中國葛洲壩集團國際工程有限公司與新加坡盛裕集團有限公司( Surbana Jurong)簽署戰略合作協議,在能源、水務、市政等基礎設施建設領域開展廣泛合作。

隨著我國“一帶一路”倡議的提出,中國企業在新加坡市場的投資必然會越來越活躍。當然,對于新加坡企業來講,中國龐大的水務市場,也具有相當大的吸引力。近年來,很多新加坡企業也選擇來中國發展水務業務,形成了優勢互補。

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